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南山铝业十年资本路

alworgen

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于 2010-01-09

□梁隽妤/文
南山铝业（SH，600219）是南山集团链式运营战略思路的典型代表，被誉为 “成就着我国民族铝业的希望与未来”，是世界惟一短距离拥有最完整铝产业链的上市公司。与成立时注册资本为1.82亿元相比，南山铝业如今的资产总额已经超过145亿元。上市10年间，南山铝业不断优化经营，加强管理，充分运用资本杠杆，不断壮大、完善铝及铝深加工产业，增强了公司的可持续发展能力。
　　1999年，上海证券交易所上市
山东南山铝业股份有限公司创建于1993年3月18日，1999年12月23日在上海证券交易所上市，是南山集团(中国企业500强)所属大型企业。在资本发展的道路上，南山铝业并非一路顺畅。1999年，中国的股市还远不如现在这样成熟，在1999—2001年，又恰逢中国股市一个大的震荡阶段，南山铝业在动荡行情中进入陌生的资本市场，通过不断地学习实践，总结经验和教训，一边摸索，一边前进，见证了中国资本市场的成长，也经历了艰难的经济衰退期，而南山铝业也逐渐成熟起来。
　　2001年年末，中国被批准加入世界贸易组织，中国的经济结构发生了巨大的调整和变化。南山铝业抓住这既有风险又充满机会的机会，开始了扩张的脚步，大规模投资兴建新的生产线。这些大规模的生产扩张让南山铝业拥有了更加成熟的产品产业链，也得到了巨额投资回报，截至2006年，南山铝业净利润达到了1.73亿元，比上年同期的1.38亿元增长了25.49%。
　　优秀的业绩就是声誉，机构和投资者纷纷看好南山铝业的发展前景，2006年，除了南山集团外前十大非流通股东均为基金和保险公司，而十大流通股东则全部是基金和保险公司。
　　有了更加丰厚的利润、有了更加充足的资金，财富的拥有者就可以在资本市场更加游刃有余。
　　2007年，通过定向增发募集36亿元资产
2007年，南山铝业定向增发7亿A股得到证监会发审委的审核通过；增发完成后，募集资金全部用于收购集团公司的股权及配套资产，包括所持龙口东海氧化铝公司75%股权、10万吨电解铝及配套炭素、60万千瓦热电机组资产、烟台东海铝箔公司75%股权在内的铝及配套资产，价值约36亿元资产进入南山铝业公司。
　　南山集团为了做强铝行业，定向增发期间将部分收益留给上市公司南山铝业。未负重望，南山铝业成为名副其实的铝业龙头。不仅对本集团资产进行大规模收购，南山铝业还把扩张的视野放在全球。2007年10月23日，南山铝业董事会通过一项与澳大利亚海湾铝业公司签订投资建议书的议案，投资约500万澳元取得其20%的股权。根据投资建议书的约定，完成分批投资后，南山铝业对当时思卡东河租地上海湾铝业所拥有的100%铝土矿产获得优先承销权。（至2008年底，思卡东河具有开采权的地带可达到每年100万吨铝土矿的生产开采能力。）这一年，全球铝产量大幅增长，本来担心会出现供给过剩造成铝价大跌，但是同步大幅增长的国内消费基本消化了产量的增加，所以，铝市场处于供需两旺格局，供需基本平衡，南山铝业也没有因铝产量的大增而受到不利影响。通过一系列的投融资，借助中国经济快速发展的东风，南山铝业在2007年又交出了漂亮的成绩单：营业收入65.72亿元，同比增长181.46%；营业利润160.95亿元，同比增长459.05%。
　　2008年，美国发生次贷危机，全球经济受到重创，中国也无法独善其身。2008年1月30日，上证指数自2006年以来首度跌破年线支撑；4月1日，沪深两市暴跌。两市跌停股票共500多只(不含ST股)，823只股票跌幅超过9%，上涨股票仅25只。至10月28日，上证指数创年内最低1664.93点，较年初大跌68%，总市值11.47万亿，较年初缩水近2/3。
　　南山铝业自然也未能幸免，股价从2007年最高位40.45元一路跌至4.58元，价格缩水到只剩下原来的1/10，资本市场的狰狞面目此时显露无遗。
　　2008年，筹建南山集团财务有限公司占股21%
2008年8月27日，南山铝业联合南山集团公司等5家公司签订了投资协议书，筹建南山集团财务有限公司，注册资本5亿元(其中1000万美元)，其中南山铝业以自筹资金出资10500万元，占21%。
　　2008年12月9日，南山铝业控股子公司氧化铝有限公司增资扩建高性能生产线项目，增加项目注册资金2500万美元(折合人民币17750万元)，其中南山铝业以现金人民币13312万元(1875万美元)缴付增资，增资后，氧化铝公司注册资本由7200万美元增加至9700万美元。
　　南山铝业2008年实现了约72.32亿营业收入（同比增长10.04%），实现母公司净利润约6.29亿（同比下滑45.26%），相比同行业，南山铝业依靠下游深加工保持了经营的稳定。
　　一片衰落中，南山铝业开始了新一轮与市场的博弈。2009年,南山铝业定向增发募资25亿元投建轨道交通新合金生产材料，这种产品可广泛应用于轻轨、地铁、高速列车、磁悬浮列车等领域，彻底打破该类产品长期依赖进口的局面，全面推动国产高速列车业的快速发展。
　　虽受国际金融危机的影响，铝产品价格大幅下降，南山铝业2009年上半年净利润较2008年同期减少50%以上。不过这种状况不会对南山铝业造成大的困扰，随着南山铝业氧化铝及深加工的产能释放，尤其是国家发改委牵头编制的《黄河三角洲高效生态经济区发展规划》出台，南山铝业的资本雪球将会在随后的几年越滚越大，坐落在黄河三角洲的铝业新贵将会更加潇洒地弄潮资本海洋。

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