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真金不怕流言中国忠旺获券商力荐

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于 2010-05-07

晋身为第一出口大国后，中国面临的贸易磨擦有增无减。美国商务部早前宣布，对从中国进口的铝型材发起反倾销和反补贴调查。中国忠旺（1333）目前是全球第三大、中国最大的铝型材产品制造商，其前景自然备受关注。

　　忠旺早前公布，收益由2009年同期的27.89亿元（人民币．下同），增加37.0%，至截至2010年3月31日止3个月期间的人民币38.2亿元。收入增加的主要原因，是由于公司工业铝型材产品销售量上升以及平均售价的增加所致。

　　在销售量方面，由于交通运输、机械设备及电力工程的工业铝型材产品的市场需求上升，加上海外市场需求持续增加，公司销售量取得了较大增长。忠旺2009年业绩显示，出口美国的铝型材销售收入，按年急增25倍，高达56.58亿元。

　　交银目标8.2元

　　不过，中国忠旺的强劲盈利增长，却惹来传媒的质疑。近日有报道指出，忠旺再度爆出帐目争议事宜，主要指其输美收入，远远高出美国普查局纪录之中，中国出口至美国的全部铝型材总量，数据再度令市场成疑。笔者对于这报道相当感兴趣，翻查美国普查局的网址，的确找到2009年中国输美的铝型材数量价值为5.14亿美元，不过再细看，其实普查局的铝型材数据，只是针对其就反倾销进行的调查，并非表示全中国2009年输出美国的整体销量。

　　再者，忠旺在年报中披露，根据波士顿咨询公司报告，中国从2001年，中国已成为铝挤压材净出口国，美国、欧盟和澳洲是中国铝型材最主要的出口目的地，但净出口比例仍然较小，具有较大的发展空间。2009年，中国铝挤压材出口量总计530千吨，较2008年增长72%，其中忠旺仅占三成。瑞银报告早前指出，仍然相信铝型材行业在未来5年复合增长率可达16%。

　　交银证券预测，忠旺销售在未来3年达10%复合式增长，每股盈利分别为0.82、0.99以及1.19元，目标价8.2元（港元．下同），投资评级为「买入」；瑞银证券亦认为，忠旺盈利理想主要受惠于产能扩大及出口表现增长强劲所致，故预测该股每股盈利，由原来预期的2010、2011，以及2012 年的0.67、0.74及0.74元，增加至0.79、0.84及0.82元。

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